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2013年12月16日14:25 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶(hù)網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

輝豐股份:高增長(zhǎng)在持續(xù)

研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)城證券撰寫(xiě)日期：2013年10月16日

投資建議: 預(yù)計(jì)2013-2015年EPS分別為0.65元、0.95元和1.14元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為21.4倍、14.8倍和12.3倍，看好公司未來(lái)兩年新產(chǎn)品產(chǎn)能投放帶來(lái)的高速增長(zhǎng)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

要點(diǎn):

公司發(fā)布三季報(bào):2013年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.33億，同比上升41.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.09億，同比上升40.35%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.45元，同比上升40.63%。三季度單季度收入、凈利潤(rùn)(扣非后)分別同比上升39.58%與34.58%，符合預(yù)期。公司同時(shí)預(yù)告全年凈利潤(rùn)范圍為1.50-1.62億，折合EPS0.61-0.66元。

新產(chǎn)品順利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)是業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)的根本:公司殺菌劑業(yè)務(wù)今年增長(zhǎng)較快，主要是IPO項(xiàng)目1000噸氟環(huán)唑于2012年四季度投入運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)能由之前的200噸提升至1200噸，達(dá)到全球最大；同時(shí)氟環(huán)唑作為定制化產(chǎn)品，盈利水平較高。另一方面，殺蟲(chóng)劑2000噸聯(lián)苯菊酯建成生產(chǎn)，其關(guān)鍵中間體聯(lián)苯醇由子公司科菲特生化提供，產(chǎn)業(yè)鏈完整。在跨國(guó)公司不斷開(kāi)拓其新的應(yīng)用領(lǐng)域，而產(chǎn)能轉(zhuǎn)移仍在持續(xù)進(jìn)行的背景下，公司該產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)有保障，將繼續(xù)提升公司在殺蟲(chóng)劑方面業(yè)務(wù)的產(chǎn)銷(xiāo)。

多個(gè)項(xiàng)目助推四季度及明年增長(zhǎng):公司50萬(wàn)立方化工倉(cāng)儲(chǔ)項(xiàng)目一期即將投入試運(yùn)營(yíng)，未來(lái)一方面便于公司存儲(chǔ)原材料，掌握判斷價(jià)格走勢(shì)，另一方面滿(mǎn)足大豐港周邊化工企業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)需求，形成新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)；而1.3萬(wàn)噸制劑項(xiàng)目建設(shè)順利，預(yù)計(jì)2013年底建成實(shí)現(xiàn)試生產(chǎn)；此外多個(gè)農(nóng)藥品種擴(kuò)產(chǎn)等將不斷構(gòu)筑未來(lái)兩三年的增長(zhǎng)。

承接產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，打造綜合農(nóng)化龍頭:公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出，QEHS等體系完善，提供了承接跨國(guó)公司產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的良好平臺(tái)，另一方面，環(huán)保趨嚴(yán)、產(chǎn)品品種升級(jí)等將有效改善行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，提升行業(yè)集中度，利于公司等規(guī)范龍頭企業(yè)。隨著前端GLP實(shí)驗(yàn)室的建設(shè)以及后端制劑項(xiàng)目的逐漸建成，公司將逐漸打造研發(fā)-原藥生產(chǎn)-制劑銷(xiāo)售的綜合農(nóng)化巨頭。

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