中國(guó)綠色債券的發(fā)展政策和潛在模式
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證券化
即使是在美國(guó)，世界上最發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)，將綠色現(xiàn)金流證券化到資產(chǎn)擔(dān)保債券中，也是較新的工具發(fā)展。在中國(guó)，國(guó)務(wù)院最近發(fā)布的一項(xiàng)聲明中承認(rèn)了綠色按揭擔(dān)保證券，作為擴(kuò)展綠色信貸的方式之一。
但同時(shí)也有報(bào)道相關(guān)的證券市場(chǎng)仍然相對(duì)薄弱，并且信息披露要求有待加強(qiáng)。
綠色按揭擔(dān)保證券
具有高能源效率的建筑，或者在原有基礎(chǔ)上安裝了可再生能源系統(tǒng)的建筑，比其他建筑享有更低的能源成本。
美國(guó)能效按揭計(jì)劃解釋道，更低的能源成本意味著業(yè)主更好的償還貸款能力——是一個(gè)更好的信用風(fēng)險(xiǎn)。銀行應(yīng)該在對(duì)業(yè)主提供信貸時(shí)意識(shí)到這一點(diǎn)，例如，對(duì)綠色按揭增加25個(gè)先進(jìn)點(diǎn)。考慮到資本周轉(zhuǎn)率，這樣的貸款可以被優(yōu)待，或被證券化作為綠色債券出售，并比其他‘正常’按揭享有更高評(píng)級(jí)。
政府可以通過(guò)大型的家庭按揭貸款借方，如中國(guó)建設(shè)銀行，支持綠色按揭擔(dān)保證券的發(fā)行。這樣的證券或許可以通過(guò)對(duì)享受綠色按揭或者家庭貸款計(jì)劃的建筑實(shí)施具體的綠色績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)來(lái)獲得中央政府的信用支持，從而對(duì)投資者信心和強(qiáng)大現(xiàn)金流做出保證。初期，該證券可以被設(shè)計(jì)為與德國(guó)Pfandbreife市場(chǎng)相似的資產(chǎn)擔(dān)保池。
暫持融通和綠色資產(chǎn)擔(dān)保證券
在中國(guó)，一個(gè)已經(jīng)成熟的綠色證券化市場(chǎng)也有可能引進(jìn)多邊發(fā)展銀行的貸款擔(dān)保項(xiàng)目。例如，國(guó)際金融公司中國(guó)能源融資項(xiàng)目，自2006年，便開(kāi)始于當(dāng)?shù)劂y行合作對(duì)7.83億能源效率和清潔能源的美元貸款進(jìn)行部分擔(dān)保。該項(xiàng)目的新階段將專(zhuān)注于小企業(yè)，并對(duì)其提供5.5億美元擔(dān)保池。政府也可以與地方銀行合作，類(lèi)似于英國(guó)的綠色項(xiàng)目融資公司，對(duì)證券打包標(biāo)準(zhǔn)化提供非盈利的暫持融通。發(fā)行由這些能夠吸引投資人的貸款數(shù)額和規(guī)模擔(dān)保的證券。
碳債券
受聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約的清潔發(fā)展機(jī)制推動(dòng)，中國(guó)的碳信貸市場(chǎng)是世界上最發(fā)達(dá)的市場(chǎng)之一。國(guó)內(nèi)的衛(wèi)星省份的碳排放交易系統(tǒng)，繼美國(guó)和歐盟碳交易市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的波動(dòng)后，將成為新的減排項(xiàng)目需求來(lái)源。債券和證券化的現(xiàn)金流在這樣的市場(chǎng)中的作用是雙面的。當(dāng)然綠色公司債券有可能會(huì)被減排市場(chǎng)參與者發(fā)行來(lái)對(duì)其項(xiàng)目融資，以減少借貸需求。另外，外部投資者有可能會(huì)通過(guò)對(duì)碳信貸證券投資來(lái)利用信貸的強(qiáng)大需求。隨著時(shí)間的推移，碳信貸證券能夠從市場(chǎng)參與者購(gòu)買(mǎi)的碳減排額度中提供強(qiáng)大現(xiàn)金流。但是這樣的產(chǎn)品有待一個(gè)流動(dòng)的和深化的碳交易系統(tǒng)的生成。
