中國(guó)綠色債券的發(fā)展政策和潛在模式
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綠色信貸債券
中國(guó)的政策性銀行和國(guó)有商業(yè)銀行可以發(fā)行與多變開(kāi)發(fā)銀行債券相似的‘綠色債券’。韓國(guó)進(jìn)出口銀行最近采用了類(lèi)似做法，于2013年2月發(fā)行了5億美元綠色債券。中國(guó)國(guó)有銀行這樣的債券發(fā)行可以突顯對(duì)綠色項(xiàng)目的金融支持，并提供所需的確保新建公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目不會(huì)危害環(huán)境的信息透明，來(lái)增加公眾信心。
這也為私有商業(yè)銀行部門(mén)提供了在證券化市場(chǎng)發(fā)展之前，重新界定綠色抵押、小企業(yè)和信息透明的項(xiàng)目貸款的案例。
地方政府債券
2012年地方政府發(fā)行了279億人民幣債券，占中央結(jié)算公司的4.3%。自2009年起，財(cái)政部開(kāi)始替地方政府發(fā)行債券。2011年，4個(gè)地方政府——上海、浙江、廣州和深證——被授權(quán)對(duì)市場(chǎng)直接發(fā)行債券，近來(lái)，山東省和江蘇省也被授權(quán)。
據(jù)中央結(jié)算公司估計(jì)，2012年，由資產(chǎn)公司、地方政府擁有的或者與地方政府間接相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施和投資公司發(fā)行的債券額為367.9億人民幣，比2011年增長(zhǎng)140%。總的來(lái)說(shuō)，據(jù)國(guó)家審計(jì)署估計(jì)，地方政府債達(dá)12萬(wàn)億人民幣。除了地方政府債券發(fā)行，中國(guó)133個(gè)低碳和生態(tài)城市發(fā)展計(jì)劃中申明有發(fā)行綠色債券目標(biāo)，這需要保證其充分融資和監(jiān)管。
地方政府的‘綠色資產(chǎn)擔(dān)保債券’和綠色城市債券政策制定者可以把地方政府債務(wù)不確定性轉(zhuǎn)化為綠色增長(zhǎng)投資回報(bào)的機(jī)會(huì)。一個(gè)對(duì)地方政府債務(wù)重新融資的‘資產(chǎn)擔(dān)保債券’監(jiān)管倡議可以允許市場(chǎng)識(shí)別和評(píng)估帶有豐厚利潤(rùn)現(xiàn)金流的活躍資產(chǎn)池。
地方政府需要在自身資產(chǎn)負(fù)債表和由國(guó)家審計(jì)署認(rèn)定的地方政府投資工具中界定綠色資產(chǎn)和債務(wù)。為這些資產(chǎn)和債務(wù)重新融資而發(fā)行的債券必須被設(shè)計(jì)為有地方政府資產(chǎn)負(fù)債表和綠色資產(chǎn)本身兩個(gè)資金來(lái)源。這些地方政府資產(chǎn)擔(dān)保或結(jié)構(gòu)的綠色債券，如果必要的話(huà)，可以由中央政府通過(guò)對(duì)投資者稅收豁免或國(guó)家損失基金來(lái)加強(qiáng)。
中央政府政策制定者需要對(duì)適用于綠色資產(chǎn)擔(dān)保池的資產(chǎn)進(jìn)行界定（在本文其他部分予以討論），并披露對(duì)地方政府設(shè)立可靠的利潤(rùn)流和鼓勵(lì)投資者信心的要求。美國(guó)市政市場(chǎng)的州清潔水周轉(zhuǎn)基金也提供了一個(gè)類(lèi)似的借鑒模型，其資產(chǎn)擔(dān)保由中央政府提供。
這將解決短期融資與地方政府長(zhǎng)期資產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施不匹配問(wèn)題，并提高這些資產(chǎn)的投資人透明度，從而在目前鼓勵(lì)和獎(jiǎng)勵(lì)綠色投資的同時(shí)，引導(dǎo)私人投資。
可以采用一個(gè)試點(diǎn)試行資產(chǎn)擔(dān)保債券和結(jié)構(gòu)債券，如果試點(diǎn)成功的話(huà)，則可以使用立法支持。
潛在的中國(guó)地方政府綠色資產(chǎn)擔(dān)保債券流程圖
