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2013年01月11日16:38 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶(hù)網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

張宇燕:

日本的問(wèn)題我們現(xiàn)在要特別關(guān)注，現(xiàn)在將近240%的債務(wù)，將來(lái)這個(gè)債務(wù)是不是有可持續(xù)性，會(huì)不會(huì)因?yàn)槿毡镜膫鶆?wù)危機(jī)爆發(fā)，又拉動(dòng)整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)增速放慢，這是一個(gè)很大的問(wèn)號(hào)。相比之下，新興經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)情況倒是比較健康，但是這個(gè)健康也不是完全健康的，只是相比較而言。2011年新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體他們的財(cái)政赤字占GDP的比重只有1.2%，2012年也只有1.4%，比那些國(guó)家5%、6%要低得多了。

這是五大宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，先在這里給大家做一個(gè)介紹。增長(zhǎng)、就業(yè)、通貨膨脹、貿(mào)易、債務(wù)。

今年的世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有哪些特征呢？在這里簡(jiǎn)單做一個(gè)歸納。

第一，歐洲、美國(guó)、日本三大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，他們開(kāi)始大量釋放流動(dòng)性。2012年2月，歐洲央行實(shí)施了第二輪長(zhǎng)期再融資操作，就是LTRO再加上去年年末的一次，兩輪共計(jì)向歐元區(qū)的銀行提供了1.2萬(wàn)億的歐元1%的貸款，9月份歐洲央行又推出了直接貨幣交易OMT，以無(wú)限量、無(wú)優(yōu)先權(quán)方式參與二級(jí)市場(chǎng)的購(gòu)債，這是歐元區(qū)推出歐洲版的量化寬松政策。美聯(lián)儲(chǔ)今年連續(xù)推出了我們討論很長(zhǎng)時(shí)間，或者說(shuō)市場(chǎng)期待已久，懷著很復(fù)雜的心情“期待已久”的數(shù)量寬松3，以及又出現(xiàn)了數(shù)量寬松4，也有人說(shuō)不能叫做數(shù)量寬松4，這個(gè)還有爭(zhēng)議，主要是每月購(gòu)買(mǎi)400百億美元的抵押貸款證券，而且沒(méi)有操作時(shí)間和總額限制，同時(shí)把扭曲操作延長(zhǎng)到今年年底，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布維持低利率，就是0到0.25%的低利率，至少到2015年的年終，這個(gè)時(shí)間的跨度還是比較大的。我們知道歐洲、美國(guó)、日本現(xiàn)在通貨膨脹大概是1.9%，這個(gè)利率是0到0.25，歐洲的利率是0.75到1，日本幾乎是零。實(shí)際上他們奉行了一個(gè)負(fù)利率的非常寬松的政策，日本的央行也宣布資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)增加十萬(wàn)億，我們看到美、歐、日今年一個(gè)非常重要的特點(diǎn)就是由于經(jīng)濟(jì)狀況不好，他們進(jìn)一步大量釋放流動(dòng)性。

2012-12-24 09:56:34

張宇燕:

第二，歐洲持續(xù)的債務(wù)危機(jī)促進(jìn)了歐洲的一體化進(jìn)程，歐元區(qū)的設(shè)立，實(shí)際上頂層設(shè)計(jì)師們心里還是清楚的，就是僅僅有貨幣一體化，只有貨幣同盟，沒(méi)有財(cái)政同盟，這樣將來(lái)一定要出事。有了統(tǒng)一的央行和貨幣，各國(guó)的財(cái)政還在各行其是，雙方一旦步調(diào)不一致就會(huì)發(fā)生問(wèn)題。但是在最初設(shè)計(jì)的時(shí)候，他們沒(méi)有辦法讓歐元區(qū)的這些國(guó)家在交出貨幣主權(quán)的時(shí)候也交出財(cái)政主權(quán)，這樣的話(huà)，雷就等于埋下了，怎么樣突進(jìn)歐洲一體化進(jìn)程呢？實(shí)際上他們要靠危機(jī)，所有的一體化進(jìn)程都是靠危機(jī)來(lái)驅(qū)動(dòng)的。這次我們看到歐洲的債務(wù)危機(jī)是一個(gè)負(fù)面的事件，但是正是這個(gè)負(fù)面的事件又有積極的一面，就是持續(xù)的債務(wù)危機(jī)推動(dòng)了歐洲的一體化進(jìn)程。我們看到今年的歐洲一體化進(jìn)程進(jìn)展是非常大的，今年3月，除了英國(guó)和捷克以外，歐盟的25個(gè)國(guó)家，5個(gè)成員國(guó)簽署了財(cái)政契約，并且啟動(dòng)了批準(zhǔn)程序，為歐元區(qū)加強(qiáng)財(cái)政監(jiān)督與財(cái)政政策協(xié)調(diào)提供了制度保障。財(cái)政契約是一個(gè)非常重要的舉措。7月份，歐元區(qū)的各國(guó)財(cái)長(zhǎng)又簽署了成立歐洲穩(wěn)定機(jī)制協(xié)議。9月份，歐盟委員會(huì)又?jǐn)M定了歐洲銀行業(yè)聯(lián)合監(jiān)管體系的路線(xiàn)圖，并且在這個(gè)月的月中，在歐盟峰會(huì)上獲得了通過(guò)。

2012-12-24 10:03:02

張宇燕:

10月份，歐盟峰會(huì)就銀行業(yè)單一監(jiān)管機(jī)制問(wèn)題達(dá)成一致。還有一件值得一提的事，就是LTRO所謂的長(zhǎng)期資本操作和OMT直接貨幣交易，這兩件都是由歐洲央行推出，歐洲央行出臺(tái)的這兩項(xiàng)政策，實(shí)際上使歐洲央行的功能向美聯(lián)儲(chǔ)的方向邁進(jìn)了。原來(lái)歐洲央行的目標(biāo)只是一個(gè)控制物價(jià)水平的穩(wěn)定，現(xiàn)在開(kāi)始為了就業(yè)、為了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)采取行動(dòng)，這兩件事的意義是非常深遠(yuǎn)的，今年可圈可點(diǎn)的第二件事就是持續(xù)的債務(wù)危機(jī)，有積極的一面，促進(jìn)了歐洲一體化進(jìn)程，歐洲一體化的進(jìn)程步伐也大大加快。

第三，能源技術(shù)獲得了突破，并且大規(guī)模的使用，導(dǎo)致了能源的供給增加。這里面主要還是美國(guó)，美國(guó)的頁(yè)巖油、頁(yè)巖氣的技術(shù)，技術(shù)是幾年前就開(kāi)始了，但是今年使得美國(guó)的能源增長(zhǎng)量是非常巨大的，大大的壓低了美國(guó)國(guó)內(nèi)的能源價(jià)格，特別是天然氣的價(jià)格，根據(jù)國(guó)際能源署今年的報(bào)告預(yù)計(jì)美國(guó)今年的天然氣的產(chǎn)量要達(dá)到7000億立方米，并且繼續(xù)維持世界第一大生產(chǎn)國(guó)的地位。其中頁(yè)巖氣的比重已經(jīng)占到了美國(guó)整個(gè)天然氣的三分之一。石油方面，美國(guó)、加拿大、墨西哥的產(chǎn)量都將有大幅度的增長(zhǎng)，特別是美國(guó)的石油，美國(guó)現(xiàn)在仍然是最大的石油進(jìn)口國(guó)，但是進(jìn)口的量已經(jīng)占到45%，比2005年下降了15個(gè)百分點(diǎn)。今年的一個(gè)變化，就是大家開(kāi)始討論美國(guó)的能源獨(dú)立以及美國(guó)走向能源獨(dú)立的進(jìn)程中，對(duì)美國(guó)整個(gè)地緣政治，它的外交的影響，隨著美國(guó)石油產(chǎn)量的增加或者向著能源獨(dú)立的方向邁進(jìn)，其他一些國(guó)家，比如能源輸出國(guó)的影響力就要下降。

2012-12-24 10:11:10

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