科創(chuàng)板火箭速度落地：不搞大水漫灌 退市只會(huì)更嚴(yán)！

　　3月2日凌晨，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制主要制度規(guī)則。近幾日，有關(guān)科創(chuàng)板的話(huà)題近乎成為資本市場(chǎng)的最大熱詞，2月28日，科創(chuàng)板及其上市公司監(jiān)管辦法結(jié)束征求意見(jiàn)，2月27日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)首次以新身份亮相，介紹科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的有關(guān)情況……

　　距離易會(huì)滿(mǎn)露面僅過(guò)去兩日，科創(chuàng)板制度規(guī)則便火速落地，可謂超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)截圖

　　科創(chuàng)板被稱(chēng)為是2019年資本市場(chǎng)的頭號(hào)工程，易會(huì)滿(mǎn)表示，科創(chuàng)板主要在發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等方面做了非常多的制度創(chuàng)新，在很多方面有很大的突破，“科創(chuàng)板不是一個(gè)簡(jiǎn)單的‘板’的增加，它的核心在于制度創(chuàng)新、在于改革，同時(shí)又進(jìn)一步支持科創(chuàng)。”

　　在發(fā)行制度上，科創(chuàng)板對(duì)現(xiàn)存資本市場(chǎng)的制度做出了重大突破，將正式落實(shí)注冊(cè)制。需注意的是，在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制與現(xiàn)有主板施行的核準(zhǔn)制有很大區(qū)別。證監(jiān)會(huì)副主席方星海釋疑稱(chēng)，無(wú)論是注冊(cè)制還是目前的核準(zhǔn)制都有一些發(fā)行上市的硬條件，但這些條件在科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制下有所放寬。比如，核準(zhǔn)制下要求企業(yè)要連續(xù)幾年盈利，科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是允許沒(méi)有盈利的企業(yè)上市。這是硬條件上有所放松。

　　《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》 中對(duì)發(fā)行條件的規(guī)定

　　當(dāng)然，制度“寬松”并不意味著大量企業(yè)可以寬松地上市，針對(duì)市場(chǎng)質(zhì)疑的“大水漫灌”，證監(jiān)會(huì)副主席李超曾專(zhuān)門(mén)作出回應(yīng)，稱(chēng)科創(chuàng)板有嚴(yán)格的相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)和相應(yīng)程序，不是說(shuō)隨便誰(shuí)想上市就可以上市的。同時(shí)科創(chuàng)板注重市場(chǎng)機(jī)制，市場(chǎng)機(jī)制就包括了市場(chǎng)的約束，只要市場(chǎng)各方，包括中介機(jī)構(gòu)、發(fā)行人、投資者等等，當(dāng)然也包括監(jiān)管部門(mén)在內(nèi)，各方歸位盡責(zé)，相信科創(chuàng)板不會(huì)出現(xiàn)大水漫灌的局面。

　　在上市審核和注冊(cè)程序?qū)用妫C監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人介紹說(shuō)，發(fā)行人申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市，應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定制作注冊(cè)申請(qǐng)文件，由保薦人保薦并向交易所申報(bào)。交易所收到注冊(cè)申請(qǐng)文件后，5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定。

　　證監(jiān)會(huì)收到交易所報(bào)送的審核意見(jiàn)、發(fā)行人注冊(cè)申請(qǐng)文件及相關(guān)審核資料后，履行發(fā)行注冊(cè)程序。證監(jiān)會(huì)將在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)作出同意注冊(cè)或者不予注冊(cè)的決定。

　　該發(fā)言人指出，交易所主要通過(guò)向發(fā)行人提出審核問(wèn)詢(xún)、發(fā)行人回答問(wèn)題方式開(kāi)展審核工作，基于科創(chuàng)板定位，判斷發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。交易所按照規(guī)定的條件和程序，作出同意或者不同意發(fā)行人股票公開(kāi)發(fā)行并上市的審核意見(jiàn)。

　　與現(xiàn)有市場(chǎng)發(fā)行審核機(jī)制不同的是，在注冊(cè)制試點(diǎn)過(guò)程中，新股的發(fā)行價(jià)格、規(guī)模，發(fā)的股票市值多少，發(fā)行節(jié)奏都要通過(guò)市場(chǎng)化方式?jīng)Q定。在監(jiān)管方面，試點(diǎn)注冊(cè)制解決資本市場(chǎng)違法成本過(guò)低的問(wèn)題，建立良好的法治、市場(chǎng)和誠(chéng)信環(huán)境。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，“嚴(yán)”也是科創(chuàng)板另一大特點(diǎn)，這體現(xiàn)為退市制度更為嚴(yán)格，即“寬進(jìn)嚴(yán)出”。對(duì)于重大違法違規(guī)的上市公司要堅(jiān)決退市！《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》中作了明確規(guī)定，建立嚴(yán)格的退市制度，根據(jù)科創(chuàng)板特點(diǎn)，優(yōu)化完善財(cái)務(wù)類(lèi)、交易類(lèi)、規(guī)范類(lèi)等退市標(biāo)準(zhǔn)，取消暫停上市、恢復(fù)上市和重新上市環(huán)節(jié)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)比成熟市場(chǎng)，A股退市制度實(shí)施效果并不理想，退市率明顯偏低，實(shí)施嚴(yán)格有效的退市機(jī)制，有利于提高上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，質(zhì)量不好的公司得以淘汰，對(duì)于促進(jìn)資本合理流動(dòng)和資源有效配置具有重要作用。

　　山西證券認(rèn)為，科創(chuàng)板和注冊(cè)制試點(diǎn)的落地，有助于提高上市公司整體質(zhì)量，加大違法成本，將有效推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰效應(yīng)。資本市場(chǎng)的改革開(kāi)放和創(chuàng)新有望帶來(lái)外資、國(guó)內(nèi)社保基金、保險(xiǎn)、企業(yè)年金等中長(zhǎng)期資金的逐步入市，加上監(jiān)管思路的明確，對(duì)資本市場(chǎng)帶來(lái)中長(zhǎng)期支持。

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