今年以來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模因面臨跨境資金流出壓力而持續(xù)下降，相應(yīng)帶來(lái)央行外匯占款的減少。前5個(gè)月，央行外匯占款減少1.13萬(wàn)億元，同比多減少7893億元。受房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖帶來(lái)相關(guān)稅收收入增加、地方債大規(guī)模發(fā)行以及地方政府趕在5月1日“營(yíng)改增”全面實(shí)施之前清繳歷史欠稅等多重因素推動(dòng)，財(cái)政存款大幅增加。前5個(gè)月，財(cái)政存款增加1.27萬(wàn)億元，同比多增8684億元，其中4月份當(dāng)月增加9318億元，同比多增8217億元。外匯占款與財(cái)政存款變化是影響銀行體系流動(dòng)性供給的重要因素。外匯占款增加帶來(lái)流動(dòng)性供給的增加，財(cái)政存款增加則相應(yīng)減少流動(dòng)性供給。兩者“一減一增”總體減少了銀行體系流動(dòng)性供應(yīng)。

年初以來(lái)，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作及創(chuàng)新型流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的運(yùn)用，加強(qiáng)對(duì)銀行體系流動(dòng)性的預(yù)調(diào)微調(diào)。今年前5個(gè)月公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)凈投放流動(dòng)性4150億元。作為公開(kāi)市場(chǎng)操作的補(bǔ)充，央行于1月18日和20日兩次相機(jī)運(yùn)用短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO），交易量共2050億元。常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）等創(chuàng)新型流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的運(yùn)用也更為頻繁，交易規(guī)模明顯放大。前5個(gè)月累計(jì)開(kāi)展SLF與MLF操作5423.3億元和20305億元，5月末余額分別為4億元和13313 億元。央行還兩次進(jìn)行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款操作，累計(jì)規(guī)模為1200億元。3月1日全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放流動(dòng)性近7000億元。

在流動(dòng)性管理更為精細(xì)化的同時(shí)，央行還充分運(yùn)用利率走廊模式加強(qiáng)對(duì)貨幣市場(chǎng)利率的間接調(diào)控。我國(guó)目前的利率走廊模式是以超額準(zhǔn)備金存款利率為下限，SLF利率為上限，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作等手段，引導(dǎo)短期拆借和回購(gòu)利率穩(wěn)定在上下限之間。今年以來(lái)，貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)性明顯減弱，隔夜SHIBOR一直穩(wěn)定在2%左右，銀行間7天回購(gòu)加權(quán)利率多數(shù)時(shí)間穩(wěn)定在2.3%-2.5%的區(qū)間。5月份銀行間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為2.10%，質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率為2.07%，分別比去年同期高0.68和0.77個(gè)百分點(diǎn)。（作者：國(guó)家信息中心 李若愚）

專(zhuān)家專(zhuān)欄：李若愚