中國(guó)網(wǎng)/中國(guó)發(fā)展門(mén)戶(hù)網(wǎng)訊（記者 王東海 周兵）11月18日，中國(guó)租賃資產(chǎn)證券化高峰論壇在北京舉行，論壇由《金融時(shí)報(bào)》社、中國(guó)融資租賃研究院、廣發(fā)證券資產(chǎn)管理（廣東）有限公司和北京圣大律師事務(wù)所主辦，中民國(guó)際融資租賃股份有限公司和量通租賃有限公司協(xié)辦。

在租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品創(chuàng)新當(dāng)中，經(jīng)常會(huì)存在一些常見(jiàn)的法律問(wèn)題，北京大成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人匡雙禮在會(huì)議上講解租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中的六大常見(jiàn)法律問(wèn)題。

第一，自身的收支結(jié)構(gòu)。在租賃合同的權(quán)利義務(wù)上，有的租賃公司把第一還款來(lái)源說(shuō)成融資平臺(tái)，這讓相應(yīng)的機(jī)構(gòu)在看基礎(chǔ)資產(chǎn)時(shí)候就會(huì)非常擔(dān)心最終的還款來(lái)源，可能會(huì)落入到負(fù)面清單。在遇到這樣的問(wèn)題，如果對(duì)方有重大嫌疑的話(huà)，建議相應(yīng)的合作伙伴把這樣的資產(chǎn)剔除。

第二，基礎(chǔ)資產(chǎn)分拆問(wèn)題。目前，中國(guó)資本市場(chǎng)ABS購(gòu)買(mǎi)者不太愿意買(mǎi)八年、五年、十年的，如果五年、十年甚至更長(zhǎng)租約的話(huà)，會(huì)進(jìn)行期限分拆，將租金轉(zhuǎn)讓給特殊目的機(jī)構(gòu)(Special Purpose Vehicle, SPV)即可。

期限分拆是一個(gè)很重要的問(wèn)題，評(píng)級(jí)單筆金額有時(shí)不能超過(guò)總資產(chǎn)池的5%，所以需要分拆。租賃物的分拆，要解決評(píng)級(jí)或者其它項(xiàng)目當(dāng)中集中度過(guò)高的問(wèn)題，原來(lái)是1億的項(xiàng)目，可能需要分拆出幾個(gè)合同，并保證租賃物本身的獨(dú)立性。

第三，把沒(méi)有形成的可預(yù)期的現(xiàn)金流納入融資范圍。當(dāng)轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)資產(chǎn)只占整個(gè)租賃物價(jià)值比較小的一部分，為了達(dá)到保護(hù)的目的，在相應(yīng)文件里可以約定，可以抵押整個(gè)租賃物，到期之后再解除。當(dāng)租約和租賃物購(gòu)買(mǎi)價(jià)值差的很遠(yuǎn)時(shí)，可以遠(yuǎn)期租約。

第四，增值稅發(fā)票的問(wèn)題。假如有一天出現(xiàn)了權(quán)利完善事件的時(shí)候，租賃物權(quán)利轉(zhuǎn)給誰(shuí)？發(fā)票怎么開(kāi)？

SPV或者計(jì)劃管理人在目前增值稅稅制項(xiàng)下不能開(kāi)增值稅發(fā)票，資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)也不負(fù)責(zé)開(kāi)票。所以，開(kāi)票的問(wèn)題，會(huì)在委任新的資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)時(shí)候一并解決。

第五，登記的問(wèn)題。目前，我國(guó)還是以普通的應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓作為登記，但是匡雙禮呼吁，希望對(duì)ABS項(xiàng)下的基礎(chǔ)資產(chǎn)作為單獨(dú)的類(lèi)別進(jìn)行登記，有了這樣的登記，可以為未來(lái)相應(yīng)糾紛的解決提供非常明確的證據(jù)和法律依據(jù)。

第六，保證金的問(wèn)題。比如，存量租約，原來(lái)是5年，現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)了2年，可是，2年前保證金是5000萬(wàn)，接下來(lái)3年的應(yīng)收租金轉(zhuǎn)讓給SPV的時(shí)候，是不是可以把5000萬(wàn)分割成2000萬(wàn)和3000萬(wàn)？是不是一定要把5000萬(wàn)轉(zhuǎn)給SPV？“我認(rèn)為這只是一個(gè)商業(yè)的安排。亟待解決。”匡雙禮說(shuō)道。