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2013年03月01日10:28 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶(hù)網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

年報(bào)行情預(yù)熱 震蕩迎接“兩會(huì)”

盡管昨日金融股攜手地產(chǎn)股演繹了一出“王者歸來(lái)”好戲，令投資者對(duì)A股3月行情充滿(mǎn)期待；但平心而論，無(wú)論從政策面還是資金面來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境要遜色于去年12月份和今年1月份，除非經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度好于預(yù)期，否則市場(chǎng)難以出現(xiàn)二度“逼空”行情。在“兩會(huì) ”即將召開(kāi)的政策性預(yù)期提振下，A股3月份上旬或維持強(qiáng)勢(shì)震蕩的格局，指數(shù)有望挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)。

從政策面來(lái)看，地產(chǎn)調(diào)控政策仍處于“觀(guān)察期”，雖然短期內(nèi)出臺(tái)調(diào)控細(xì)則的可能性不大，但是前期房?jī)r(jià)的持續(xù)上漲無(wú)疑令政策騰挪空間顯著緊縮。有分析指出，目前的調(diào)控措施僅是綱領(lǐng)性的文件，由于缺乏細(xì)則，很難對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的基本面造成實(shí)質(zhì)性影響，進(jìn)而打破地產(chǎn)市場(chǎng)的供求關(guān)系。但是如果房?jī)r(jià)上漲的趨勢(shì)持續(xù)，未來(lái)將倒逼政策加碼。

從資金面來(lái)看，近期貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)上行，表明近期市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊。周四央行逆回購(gòu)詢(xún)而未發(fā)，節(jié)后連續(xù)兩周凈回籠資金，致昨日貨幣市場(chǎng)利率延續(xù)上行，全線(xiàn)突破4%的關(guān)口，流動(dòng)性環(huán)境較年初明顯緊張。盡管目前還很難做出貨幣政策轉(zhuǎn)向的判斷，但勢(shì)必對(duì)投資者此前的寬松預(yù)期產(chǎn)生修正。

當(dāng)然，盡管近期政策面與資金面對(duì)A股的提振效應(yīng)正在邊際遞減，但由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)尚在延續(xù)，且通脹回升較為溫和，因此股票的配置價(jià)值仍然較高，后市A股的潛在收益仍高于潛在風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，近期金融與地產(chǎn)板塊企穩(wěn)反彈，萬(wàn)科年報(bào)超預(yù)期更是點(diǎn)燃了地產(chǎn)股集體上漲的激情，這或表明金融與地產(chǎn)板塊即將圍繞年報(bào)披露展開(kāi)新一輪的強(qiáng)勢(shì)反彈，這可能將帶動(dòng)指數(shù)在“兩會(huì)”期間向前期高點(diǎn)2444.80點(diǎn)發(fā)起沖擊。可以說(shuō)，在所有行業(yè)中，銀行與地產(chǎn)股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性最高，這是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的必然結(jié)果。而萬(wàn)科的業(yè)績(jī)或表明了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度可能好于預(yù)期；未來(lái)一個(gè)月，權(quán)重地產(chǎn)股與銀行股陸續(xù)公布的2012年年報(bào)，很有可能會(huì)好于此前市場(chǎng)較為悲觀(guān)的預(yù)期。而以銀行、地產(chǎn)為首藍(lán)籌股業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，有助于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的穩(wěn)步提升，后市主力資金或圍繞年報(bào)行情展開(kāi)新一輪布局。(中國(guó)證券報(bào))

無(wú)懼轉(zhuǎn)融券利空 A股“絕地反擊”為哪般？

股市走勢(shì)永遠(yuǎn)是最難預(yù)測(cè)的。正當(dāng)A股近來(lái)連續(xù)的下跌又適逢轉(zhuǎn)融券的推出，在市場(chǎng)人士普遍預(yù)期A(yíng)股將再度下跌之際，滬深兩市股指卻在昨日“絕地反擊”，兩市股指漲幅雙雙超過(guò)2%。

由于2月28日是轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)正式啟動(dòng)的日子，市場(chǎng)人士此前普遍將其視為A股市場(chǎng)的一大利空因素，市場(chǎng)走勢(shì)往往出人預(yù)料。在萬(wàn)科帶動(dòng)地產(chǎn)股整體回升，以及轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)直接受益者券商股等權(quán)重板塊的推動(dòng)下，股指周四早盤(pán)短暫震蕩后不久便拾級(jí)上行，最終上證指數(shù)報(bào)收于全天高位2365.59點(diǎn)，上漲52.37點(diǎn)，漲幅2.26%；深成指報(bào)收9641.44點(diǎn)，大漲3.30%。兩市全天合計(jì)成交2182億元，較上一交易日大幅增加；兩市全天資金流動(dòng)也變?yōu)閮袅魅?.25億元，改變了近來(lái)持續(xù)凈流出的狀況。

對(duì)于市場(chǎng)出乎意料的表現(xiàn)，一位私募基金人士表示，雖然轉(zhuǎn)融通的推出使得A股市場(chǎng)又多了一種做空的渠道，但由于期指市場(chǎng)的存在，A股市場(chǎng)本身并不缺乏做空的機(jī)制，關(guān)鍵還是要看市場(chǎng)的估值水平。而由于市場(chǎng)估值的水分已經(jīng)有所擠壓，再加上轉(zhuǎn)融通試點(diǎn)的公司大多是藍(lán)籌股，股價(jià)水分相對(duì)較少，所以市場(chǎng)并不會(huì)因轉(zhuǎn)融通的推出盲目做空。相反，由于該業(yè)務(wù)的推出，直接受益的券商板塊受到了資金的追捧。這也在一定程度上印證了一旦市場(chǎng)預(yù)期過(guò)于一致時(shí)，走勢(shì)往往會(huì)反向的特點(diǎn)。

至于在快速反彈之后，股指是否能夠順利收復(fù)2400點(diǎn)甚至再創(chuàng)反彈新高，市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)分歧明顯，而態(tài)度謹(jǐn)慎的市場(chǎng)人士還是占據(jù)了多數(shù)。安信證券策略團(tuán)隊(duì)就認(rèn)為，去年12月份到今年2月份，市場(chǎng)環(huán)境處于一個(gè)最優(yōu)的組合狀態(tài)：一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)不斷超出市場(chǎng)預(yù)期，二是流動(dòng)性極為寬松，三是海外QE和風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，四是IPO暫停。預(yù)期這一最優(yōu)組合將逐步被打破。

短期來(lái)看，首先發(fā)生變化的是海外風(fēng)險(xiǎn)偏好上升接近尾聲。由于投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期趨于穩(wěn)定，后續(xù)QE的預(yù)期在削弱，美元指數(shù)出現(xiàn)反彈，新興市場(chǎng)貨幣走弱，香港市場(chǎng)對(duì)A股市場(chǎng)的影響從正面轉(zhuǎn)向負(fù)面。預(yù)期IPO在二季度重啟的概率較大，6、7月份后投資反彈導(dǎo)致通脹上升也可能對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面的影響。此外，房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺(tái)也增加了未來(lái)政策的不確定性。如果房?jī)r(jià)上漲的趨勢(shì)持續(xù)，未來(lái)將倒逼政策加碼。

從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，市場(chǎng)處于反彈的末期，高倉(cāng)位將難以獲取超額收益，建議逢高減倉(cāng)。(第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))

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