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2013年01月06日17:58 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶(hù)網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

年頭歲尾，業(yè)內(nèi)流行對(duì)股市新一年行情走勢(shì)前瞻。雖然多數(shù)預(yù)言與市場(chǎng)走勢(shì)南轅北轍，但大家還是樂(lè)此不疲。

中金公司公開(kāi)發(fā)布的年度宏觀(guān)及策略報(bào)告認(rèn)為，2013年中國(guó)宏觀(guān)政策將呈現(xiàn)“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”，增長(zhǎng)目標(biāo)將維持在7.5%，經(jīng)濟(jì)增速對(duì)A股造成的負(fù)面影響將顯著減弱，預(yù)計(jì)2013年A股呈現(xiàn)N型走勢(shì)的可能性較大，建議上半年看流動(dòng)性改善，下半年看經(jīng)濟(jì)體制改革。

中金的看法在業(yè)內(nèi)頗有代表性，但從2012年的情況看，這些分析過(guò)于書(shū)生氣。去年流動(dòng)性與以往相比，并沒(méi)有太大變化；GDP增速還是全球領(lǐng)先的，但A股卻熊冠全球。因此，拿GDP、流動(dòng)性做標(biāo)準(zhǔn)，不能說(shuō)錯(cuò)，但實(shí)在流于簡(jiǎn)單。

正所謂內(nèi)因決定趨勢(shì)，外因改變速度，從這些年的經(jīng)驗(yàn)看，直接決定A股走勢(shì)的，還是場(chǎng)內(nèi)因素。以筆者淺見(jiàn)，觀(guān)察蛇年走勢(shì)，中金所言的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)與貨幣政策等外部因素需要關(guān)注，但最關(guān)鍵的，還是要看市場(chǎng)供需關(guān)系的變化。為此，至少要密切關(guān)注如下幾個(gè)基本看點(diǎn)：

第一，IPO分流能否落到實(shí)處。目前，800多家嗷嗷待上市的擬上市公司，正在各顯神通，爭(zhēng)取早日上市。如果不能有效分流，那么，只要IPO重啟，這個(gè)巨大的堰塞湖就會(huì)傾瀉，股指無(wú)疑會(huì)受到巨大沖擊。

第二，對(duì)新上市公司大小非約束能否出臺(tái)新規(guī)。

首先是在大股東持股比例上，對(duì)新上市公司要做出嚴(yán)格限制，比如上市后不能超過(guò)1／3，否則，治理結(jié)構(gòu)不健全，類(lèi)似超日太陽(yáng)董事長(zhǎng)父女掏空上市公司的悲劇就很難禁止。其次，對(duì)新上市公司大小非減持要規(guī)定底價(jià)與減持條件，不能毫無(wú)約束。2012年年底股指翹尾，北大農(nóng)董事長(zhǎng)瘋狂套現(xiàn)7000多萬(wàn)元。這種無(wú)窮無(wú)盡的廉價(jià)籌碼，已經(jīng)成為場(chǎng)內(nèi)的又一座堰塞湖。

第三，對(duì)欺詐上市等嚴(yán)重違規(guī)行為查處能否落到實(shí)處。這些年，A股欺詐上市屢禁不絕，稍微有些政經(jīng)資源的人，都敢于張羅著一個(gè)殼公司來(lái)闖關(guān)上市。根本原因當(dāng)然是發(fā)審制度，但對(duì)已發(fā)現(xiàn)的欺詐上市行為處罰不嚴(yán)厲，也是助長(zhǎng)這類(lèi)歪風(fēng)的一個(gè)重要原因。這一點(diǎn)，如果監(jiān)管層不能雷厲風(fēng)行，打幾只老虎，A股希望有大起色肯定沒(méi)戲。

第四，其他理財(cái)渠道的風(fēng)險(xiǎn)能否充分暴露。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年，銀行理財(cái)產(chǎn)品一家的發(fā)行額就超過(guò)券商理財(cái)、基金與信托的總和。現(xiàn)在，銀行理財(cái)與信托產(chǎn)品的管理混亂與投資風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始凸顯，所謂剛性支付的幌子正在倒下，如果這一趨勢(shì)能繼續(xù)延續(xù)，那么，勢(shì)必能促成相當(dāng)一批資金回流股市。

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